在3月31日上午举办的协鑫科技（03800.HK）2025年度业绩说明会上，协鑫集团董事长，协鑫科技董事会主席、联席CEO朱共山表示，光伏领域出现并购重组是正常且必然的趋势，但协鑫科技尚未参与这轮周期，未来也不参与。
2025年年报数据显示，2025年协鑫科技实现营收约144亿元，同比下降4.5%，净亏损约28.67亿元，同比下降39.6%。亏损主要来自光伏材料（多晶硅）业务，该业务2025年营收约143亿元，分部亏损约21亿元，毛利率约9.4%。
2025年，协鑫科技光伏颗粒硅产能约50万吨/年，位居行业第二；颗粒硅现金成本（含研发）约25.12万元/吨，对外销售含税均价约40万元/吨。自2025年三季度起，颗粒硅销售均价持续回升，四个季度均价分别为35.71万元/吨、32.93万元/吨、42.49万元/吨和48.49万元/吨。
目前，光伏行业“内卷”尚未结束。根据上海有色网数据，3月30日多晶硅报价约36万—43.5万元/吨，行业平均现金成本至少在40万元/吨。
“一季度是光伏行业淡季，叠加出口退税等政策影响，硅料价格出现回落。从市场端来看，硅料价格还会有震荡过程。”协鑫科技首席运营官王永亮表示。
并购重组是行业“反内卷”的路径之一。2025年，光伏行业曾传出多起以产能出清为目标的并购重组方案，但均未落地。进入2026年，已有光伏企业通过市场化收并购推进产能出清。
3月30日晚间，TCL中环(002129.SZ)发布公告，拟以12.58亿元控制一道新能源66.34%股份，正式控股一道新能源。2月24日晚间，通威股份（600438.SH）发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，购买丽豪清能100%股权，同时募集配套资金；3月10日，通威股份发布该收购预案。一道新能源成立于2018年8月，主营光伏电池、组件业务，组件出货量曾跻身行业前十。丽豪清能成立于2021年4月，主营光伏硅料业务，产能位列行业第六。
值得注意的是，协鑫科技曾于2025年下半年对外募资约54亿港元，其中18亿港元计划用于多晶硅产能结构性调整。根据2025年财报，该项目未产生任何支出。
对于未来的业务布局，朱共山表示，光伏业务在协鑫科技中的占比将降至 30%，海外布局以及钙钛矿、硅碳负极等零碳高科技材料业务将迎来加速发展。
钙钛矿业务依托于协鑫科技旗下的协鑫光电，目前已有约500MW产能。协鑫光电董事长范斌表示，公司首期规划2GW、已投产1GW的商业化的钙钛矿产能，全年出货目标预计在100MW级别。
据协鑫科技执行董事、联席CEO兰天石介绍，协鑫光电正在探索与晶硅厂商合作，共同开发晶硅—钙钛矿叠层组件，并布局太空应用场景。
范斌表示，钙钛矿研发长期围绕低温应用展开，太空环境冷热循环范围从-40℃至85℃，拓展至-90℃至110℃，对材料配方、封装工艺、膨胀系统等均提出了更高要求，目标是实现钙钛矿在太空环境下使用寿命超过5年。
硅碳负极业务则依托协鑫科技自有的60万吨自产硅烷气展开。朱共山表示，协鑫科技是全球硅烷气生产能力最强的企业之一，未来或将开展硅碳负极制造业务。
针对市场关注的短期负债过高问题，协鑫科技执行董事、CFO杨文忠表示，即便在极端经营环境（颗粒硅售价约38.36万元/吨）下，协鑫科技持续的现金流足以覆盖全部负债并实现增长，具备较强的经营韧性及充足的安全边际，应对周期波动。
