4月1日，西部证券（002673.SZ）发布收购国融证券后的首份年度财务报告。数据显示，西部证券2025年实现营业收入59.85亿元，同比下降10.84%；但归属于上市公司股东的净利润为17.54亿元，同比增长24.97%；基本每股收益0.39元/股，同比增长25.13%。
从主营业务收入来看，西部证券手续费及佣金净收入为24.18亿元，同比增长34.98%，主要系证券经纪业务、投资银行业务净收入同比增加；投资收益为27.50亿元，同比增加24.93%，主要系处置金融工具取得的收益同比增加；业务管理费为27.64亿元，同比增长10.51%，主要系并购国融证券所致。
相比之下，公允价值变动收益为-3.16亿元，同比下降208.21%，主要系交易性金融资产公允价值变动。
此外，2025年西部证券经营活动产生的现金流量净额为22.19亿元，同比下降81.64%。西部证券表示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与本年度净利润存在差异，主要是因为前者受经纪业务客户保证金、回购与返售业务、买卖金融资产、融出资金及拆入资金等业务规模变动综合影响。
2025年是西部证券资本运作的关键之年。2025年8月14日，中国证监会核准了西部证券成为国融证券主要股东的资格。2025年9月11日，国融证券正式成为国融证券控股股东，所持股份占国融证券总股本的64.60%。
与西部证券“增利不增收”形成鲜明对比，2025年头部券商行业并购重组的另一端呈现出更为强劲的协同效应。
3月30日，国联民生（1456.HK）发布重组后的首个完整经营年度年报，整合协同效应全面凸显。2025年公司实现营业收入76.73亿元，同比大幅增长185.99%；归母净利润20.09亿元，同比激增405.49%，营收与净利润双双创下历史新高。
3月29日，国泰海通（601211.SH）发布2025年年度报告，业绩实现跨越式增长。公司全年实现营业收入631.07亿元，同比增长87.40%；归母净利润278.09亿元，同比增长113.52%。此次业绩大增主要源于2025年对海通证券的吸收合并完成。
针对西部证券收购国融证券的战略价值，一名券商业内人士分析指出，国融证券在特定领域具备差异化竞争优势：其一，在新三板及北交所投行项目上积累了较为丰富的业务资源与项目经验；其二，在华北地区的市场布局较为扎实。上述优势恰好填补了西部证券在区域覆盖与细分业务领域的短板，长期看有望形成互补协同效应。
截至2025年12月31日，西部证券在全国范围内共有98家证券营业部，具体分布及设立情况如下（此外，截至2025年末国融证券在全国范围内共有17家分公司、67家证券营业部）。
此外，西部证券还拥有西部期货、西部优势资本、西部证券投资、西部利得基金以及国融证券五家全资、控股子公司。
西部证券表示，当前，证券行业同质化竞争依然明显，业务集中度不断提升，数字化管理变革蹄疾步稳，监管体系日臻完善。头部券商在资产规模、市场份额、品牌效应、技术储备、人才队伍方面的优势更加突出，中小券商弯道超车的压力和难度不断加大。
“新时期、新形势和新的发展要求推动证券公司逐渐走向价值竞争之路，功能性作用的系统性抬升将引领行业未来，证券公司以打造强大金融机构为战略方向的横向整合正在付诸实践，‘大而强’和‘小而美’同台共舞将赋予行业一流新内涵，加快AI大模型等智能技术的深度应用已成为行业高质量发展新的时代探索。”西部证券称。
4月1日，中国人民银行陕西省分行公布的行政处罚决定信息公示表显示，西部证券因违反反洗钱管理规定，被罚46万元。
